現時組合情況 (佔市值比重)
兗州煤業 7%
青蛙王子 6%
現金 82%
其他：建行 (碎股)、中海石油化學、招商銀行
年初至今回報：-33.99%
恒指年初至今回報：-23.63%
國指年初至今回報：-29.74%
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踏入第三季，用「冰河時期的開始」來形容絶不為過。
金融海嘯，本質上是發達國家的房地產崩盤問題，現時歐豬問題或多或少是房地產崩盤後主權政府出手後的延續。例如西班和愛尔蘭就是一個很好的例子。中國除出口放緩外，由於消費和投資仍然維持到，影響不大。
國企、恒指最初的大跌，初頭驟看以為是投資者把香港股市當成是提款機，但一路跌下去就不太妥。
我想，內地開始爆煲的高利貸問題，是這次危機的開端。溫州老板走佬，可能只是一個開始。因為溫州只是反映這個問題的冰山一角。
一個危機的可怕之處在於，大家低估了它的影響。就如當初的次按危機一樣。大家把內銀的風險注意力集中在存款準備金、地方債、不停的供股，但這些似乎並捉不住痛腳，因為可以看到的、量化的問題，通常都是可控的，或者真正出事時，因為大家都預左發生，所以衝擊會相對有限。真正的風險，在於人們忽略了的地方。
高利貸的現像並不只限於民間，國企坐擁著大量巨資，不作資本上的投資，反而成立財務公司借錢出街，同樣變相做緊高利貸，惠理也玩埋一份。今天看資本一周，見到居民按埋自己層樓借錢比高利貸。我看完之後，心中抽了一口涼氣。我不敢諗條資金鏈爆裂時而又控制不住時會發生甚麼事。出事的，不只是民間，還有借了錢出去的國企，銀行.... 呢條數係暫時計唔到。而中央完全沒有落手搞這個問題，是我想得太多，還是點樣呢?
上面的兗州煤業正正是有這些財務公司的國企。隨著公司14天的禁售期满。我會看情況把它沽走。
希望高利貸的問題受到正視和整理，使銀行的貸款可以以較正常的渠道給中小企。剛剛聽到溫總口風通脹漸漸受控，加上貨幣增長已從高位下跌不少。明年上半年的貨幣政策可望放鬆。
2011年9月30日星期五
2011年9月26日星期一
中國銀行業的黑天鵝
四大行半個月走資4200億 內銀存款罕見巨額流出
(綜合報道)(星島日報報道)據內地銀行業消息指，內地9月15日前，工、農、中、建四大銀行存款較8月末減少約4200億元（人民幣，下同），出現罕見巨額負增長，存款大流失，加上偏緊的貨幣政策，致使四大行加在一起半個月僅放貸870億元。報道更引述分析師和銀行業消息人士稱，民間融資甚至高利貸市場，可能成為儲蓄分流的主要領域。
《中證報》昨引述消息稱，9月以來，存款加速流出銀行體系，令銀行資金壓力加大。專家指，人民幣一直未能加息，形成的長期負利率，令存戶不願在銀行存款。
今年以來，內地銀行體系僅有1月、7月出現過存款減少的現象，其中1月減少203億元，這與元旦及春節現金支出旺季有關。7月份存款錄得負增長6687億元，這一異常情況，主要是銀行半年結的結算過後，銀行吸納存款動力減少有關，故資金重新流出銀行體系。
負利率「趕走」存款
內地一家銀行高層表示，內地宏調壓力不減，同時大銀行首先分期補繳存款準備金，需調走大量存款。也有分析指，負利率逼使部分資金轉移作其他用途。
分析人士表示，由於通脹壓力不減、股市樓市財富效應黯淡，儲蓄「搬家」後可能流向理財、信託、藝術品、收藏品市場，甚至選擇高風險、高回報的民間借貸市場，在民間借貸異常火爆的背後，潛伏着金融體系的風險和隱憂。
內地目前1年期存款利率為3.5%，對比8月份居民消費價格指數6.2%，實質負利率變相「趕走」部分存款。在溫州、東莞、福州等民間借貸非常活躍城市，當地銀行的存款頻頻亮紅燈。據悉，民間融資月息達20%至30%，已是正常存款利率的10倍以上。
如此高的民間利率，不僅誘惑了存款流出，更是讓銀行信貸資金也加入到高利貸行列中。業內權威人士估計，目前將近有3萬億元銀行信貸資金流入到民間借貸市場。
9月前半個月，單是中行（3988）、農行（1288）存款就大幅減少約1800億元和1400億元。由於存款縮水，中行新增貸款不到10億元，農行新增貸款在100億元之內。工行（1398）和建行（939）的貸款相對較多，分別約500億元和300億元
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如果今個月的存款流失不是反映季節性問題 (如1月、7月或每季結前後因為要满足監管要求而出現的存款波動情況)，而上述情況又屬實的話，我只可以說四個字：非常大鑊!!!
《中證報》昨引述消息稱，9月以來，存款加速流出銀行體系，令銀行資金壓力加大。專家指，人民幣一直未能加息，形成的長期負利率，令存戶不願在銀行存款。
今年以來，內地銀行體系僅有1月、7月出現過存款減少的現象，其中1月減少203億元，這與元旦及春節現金支出旺季有關。7月份存款錄得負增長6687億元，這一異常情況，主要是銀行半年結的結算過後，銀行吸納存款動力減少有關，故資金重新流出銀行體系。
負利率「趕走」存款
內地一家銀行高層表示，內地宏調壓力不減，同時大銀行首先分期補繳存款準備金，需調走大量存款。也有分析指，負利率逼使部分資金轉移作其他用途。
分析人士表示，由於通脹壓力不減、股市樓市財富效應黯淡，儲蓄「搬家」後可能流向理財、信託、藝術品、收藏品市場，甚至選擇高風險、高回報的民間借貸市場，在民間借貸異常火爆的背後，潛伏着金融體系的風險和隱憂。
內地目前1年期存款利率為3.5%，對比8月份居民消費價格指數6.2%，實質負利率變相「趕走」部分存款。在溫州、東莞、福州等民間借貸非常活躍城市，當地銀行的存款頻頻亮紅燈。據悉，民間融資月息達20%至30%，已是正常存款利率的10倍以上。
如此高的民間利率，不僅誘惑了存款流出，更是讓銀行信貸資金也加入到高利貸行列中。業內權威人士估計，目前將近有3萬億元銀行信貸資金流入到民間借貸市場。
9月前半個月，單是中行（3988）、農行（1288）存款就大幅減少約1800億元和1400億元。由於存款縮水，中行新增貸款不到10億元，農行新增貸款在100億元之內。工行（1398）和建行（939）的貸款相對較多，分別約500億元和300億元
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如果今個月的存款流失不是反映季節性問題 (如1月、7月或每季結前後因為要满足監管要求而出現的存款波動情況)，而上述情況又屬實的話，我只可以說四個字：非常大鑊!!!
2011年9月22日星期四
血流成河
今日終於裂口破底。也就是要執行紀律的時候 - 按計劃沽清大部位的股票部位，尤其是周期性的股份。確認熊市並進入防守狀態。
手上只留下公用類的新奧能源和日用消費品類的青蛙王子，因已預計此類股票基本面不會受經濟不景氣打擊，但股票仍可能會崩跌，一如當年我手上持有的華寶國際、特步和光大國際。由於新奧能源PE 仍高，雖然業務有防守性，但不排除最後的洗倉潮會將它打下來。我或會打算在市況回穩時套現。青蛙王子PE 低但可以繼續更低，海嘯當年有3 倍的特步和1 倍的申洲國際，要到真正要錢不要貨的時候，又仲點會有理性?
隻煤因為要符合公司買股票要持股十四天的規定，今天處於捱打狀態。
股票熊氣沖天，而商品亦不遑多讓，執筆時黃金跌 3%，白銀跌 7%，石油跌 5%，全綫外幣不能避免。白銀正步向 35元的支持綫，萬一跌破，非同小可。
手上只留下公用類的新奧能源和日用消費品類的青蛙王子，因已預計此類股票基本面不會受經濟不景氣打擊，但股票仍可能會崩跌，一如當年我手上持有的華寶國際、特步和光大國際。由於新奧能源PE 仍高，雖然業務有防守性，但不排除最後的洗倉潮會將它打下來。我或會打算在市況回穩時套現。青蛙王子PE 低但可以繼續更低，海嘯當年有3 倍的特步和1 倍的申洲國際，要到真正要錢不要貨的時候，又仲點會有理性?
隻煤因為要符合公司買股票要持股十四天的規定，今天處於捱打狀態。
股票熊氣沖天，而商品亦不遑多讓，執筆時黃金跌 3%，白銀跌 7%，石油跌 5%，全綫外幣不能避免。白銀正步向 35元的支持綫，萬一跌破，非同小可。
師傅組合拳：截至2011年9月21日
現時組合情況 (佔市值比重)
恒生H股ETF 15%
新奧燃氣 10%
盈富基金 9%
建滔化工 9%
恒基地產 8%
兗州煤業 7%
青蛙王子 7%
江西銅業 6%
中銀香港 5%
現金 19%
其他：建行 (碎股)、中海石油化學、招商銀行
年初至今回報：-29.20%
恒指年初至今回報：-18.28%
國指年初至今回報：-22.61%
恒生H股ETF 15%
新奧燃氣 10%
盈富基金 9%
建滔化工 9%
恒基地產 8%
兗州煤業 7%
青蛙王子 7%
江西銅業 6%
中銀香港 5%
現金 19%
其他：建行 (碎股)、中海石油化學、招商銀行
年初至今回報：-29.20%
恒指年初至今回報：-18.28%
國指年初至今回報：-22.61%
2011年9月16日星期五
2011年9月15日星期四
以時間換取空間
U.S. stocks rallied, sending the Standard & Poor’s 500 Index higher for a fourth straight day, as a package of dollar loans for European banks assuaged concern spurred by signs unemployment is worsening.
All 10 main industries in the S&P 500 advanced as the European Central Bank said it will lend dollars to euro-area banks in a series of three-month loans to ensure they have enough of the U.S. currency through the end of the year. General Electric Co. (GE), Bank of America Corp. (BAC) and Chevron Corp. (CVX) added at least 1.8 percent, pacing gains in companies most-tied to economic growth. Netflix Inc. (NFLX) tumbled 12 percent as the online film-rental service cut its forecast for domestic subscribers.
The S&P 500 advanced 0.9 percent to 1,199.87 at 10:13 a.m. New York time. The benchmark gauge for American equities rallied 4 percent in four days. The Dow Jones Industrial Average added 125.22 points, or 1.1 percent, to 11,371.95 today.
“The central bank coordinated action is rather significant,” Brian Jacobsen, chief portfolio strategist at San Francisco-based Wells Fargo Funds Management, which oversees more than $400 billion. “We can take a little confidence in knowing that when money market funds or banks are unwilling to expand liquidity to each other, that central bankers are willing to step in and fill that void.”
Stocks rallied as the Frankfurt-based ECB said it will coordinate with the Federal Reserve and other central banks to conduct three dollar liquidity-providing operations with a maturity of approximately three months. The loans are in addition to the bank’s regular seven-day dollar offerings and will be conducted as fixed-rate tenders with full allotment.
“It’s nice to see that the risk factors coming out of Europe are abating somewhat,” Michael Mullaney, who helps manage $9.5 billion at Fiduciary Trust in Boston, said in a telephone interview. “The U.S. doesn’t have a liquidity problem, it has a demand problem. While Europe has a demand problem too, it has a pressing liquidity problem. That addresses the liquidity issue that would be threatening the European banking system.”
In the U.S., a report showed industrial production in the U.S. unexpectedly rose in August. Earlier today, stock futures trimmed gains as data showed applications for U.S. unemployment benefits unexpectedly rose last week to the highest level since the end of June. A separate report showed that manufacturing in the New York region unexpectedly contracted in September at a faster pace.
壞的一面看，是治標不治本。好的一面看，市場最擔心的情況 - 銀行，尤其是持重歐豬債的歐洲銀行會出現困難的可能性，暫時得到舒緩，至少到年底都未會有大件事先。這消息甚至蓋過瑞銀交易員輸大錢和新申領失業救濟人數略高預期的壞消息。
All 10 main industries in the S&P 500 advanced as the European Central Bank said it will lend dollars to euro-area banks in a series of three-month loans to ensure they have enough of the U.S. currency through the end of the year. General Electric Co. (GE), Bank of America Corp. (BAC) and Chevron Corp. (CVX) added at least 1.8 percent, pacing gains in companies most-tied to economic growth. Netflix Inc. (NFLX) tumbled 12 percent as the online film-rental service cut its forecast for domestic subscribers.
The S&P 500 advanced 0.9 percent to 1,199.87 at 10:13 a.m. New York time. The benchmark gauge for American equities rallied 4 percent in four days. The Dow Jones Industrial Average added 125.22 points, or 1.1 percent, to 11,371.95 today.
“The central bank coordinated action is rather significant,” Brian Jacobsen, chief portfolio strategist at San Francisco-based Wells Fargo Funds Management, which oversees more than $400 billion. “We can take a little confidence in knowing that when money market funds or banks are unwilling to expand liquidity to each other, that central bankers are willing to step in and fill that void.”
Stocks rallied as the Frankfurt-based ECB said it will coordinate with the Federal Reserve and other central banks to conduct three dollar liquidity-providing operations with a maturity of approximately three months. The loans are in addition to the bank’s regular seven-day dollar offerings and will be conducted as fixed-rate tenders with full allotment.
Slipping Back
Concern the global economy was slipping back into a recession amid a worsening European-debt crisis triggered an 18 percent plunge in the S&P 500 between the end of April and Aug. 8. Since then, it has rebounded 6.2 percent through yesterday.“It’s nice to see that the risk factors coming out of Europe are abating somewhat,” Michael Mullaney, who helps manage $9.5 billion at Fiduciary Trust in Boston, said in a telephone interview. “The U.S. doesn’t have a liquidity problem, it has a demand problem. While Europe has a demand problem too, it has a pressing liquidity problem. That addresses the liquidity issue that would be threatening the European banking system.”
In the U.S., a report showed industrial production in the U.S. unexpectedly rose in August. Earlier today, stock futures trimmed gains as data showed applications for U.S. unemployment benefits unexpectedly rose last week to the highest level since the end of June. A separate report showed that manufacturing in the New York region unexpectedly contracted in September at a faster pace.
壞的一面看，是治標不治本。好的一面看，市場最擔心的情況 - 銀行，尤其是持重歐豬債的歐洲銀行會出現困難的可能性，暫時得到舒緩，至少到年底都未會有大件事先。這消息甚至蓋過瑞銀交易員輸大錢和新申領失業救濟人數略高預期的壞消息。
2011年9月12日星期一
今日開鑼日心水
兩年多前寫過一篇講馬的﹐那篇是集中講FALSE FAVORITE：
http://hk.myblog.yahoo.com/master-wong/article?mid=1570
今天是新馬季開鑼日。作為馬迷的我，自不然又沉迷一下，倒錢落海。
以往的沙田開鑼日，通常是賺大錢的好機會。尤其是三岁明星質新馬插班充斥的1400 米場合，那兒是爆到九彩的大溫床，但絶對是有路可捉。明星質新馬因為去季成績標青，加上對質新馬的無限憧憬，但因為 1400 米對三岁馬是要求高難度的氣量經驗 。去個馬季末期體力不繼的中年馬，因為成績不佳換來暑假評分下跌但開始有利的場合但氣量經驗足。真正可以跑入三甲的，是後者不是前者。但賠呢，後者是遠比前者為佳。
近兩三年沒有了這枝歌仔唱，不過今天都有一場可觀的可以值得下注 - 第九場 - 三班千二米。
我通常會下注的場合是，只有六至七隻是可以入三甲機會的場次，最好有一至兩隻抬起電算機但可以倒灶的馬，然後串勻買單T。
踼走性能不適合或實力不足三班的馬，下面是有機會入位的馬匹和截至上午十時四十五分的賠率：
皇帝法令：4.4
「熊英雄」：1.8
堅旺財：9.7
海王子：20
寶成智星：22
跑得叻：20
友營果：9.8
熊英雄因為三場全勝加上當紅見習生，現在只有1.8 倍，但完全不值博，最大的問題是：未跑過轉彎路程。
同樣有問題的是友營果。上季同程是四班一出以三十倍取勝，一放到底但這場是SLOW PACING，今場升班而且不少前置形馬，實力會受到考驗。
皇帝法令上兩場經過了PACING 和轉彎的考驗，開始確認步入升軌，有冠軍騎師壓陣，它不是細粒馬，負頂磅沒有問題，而且已步入成熟期，非常值搏。
表面看來成績不佳的「寶成智星」和「跑得叻」是另一勢力。前者上季一出以 41 倍和 68分評分跑入第二，後來再以 69分以 21 倍勝出，似有無寶不落之勢。後者我上季 6月26日以單T 捉中，當天是 95倍。那天以不利的PACING 以很快的末段跑入第三。今場PACING 不會太SLOW ，還有20倍.....
堅旺財連續兩場入Q 都有10倍，你說群眾是不是儍的?
海王子曾在61 分同程三班入位，但屬SLOW PACE 場次，看不透，用20元買一張位置Q 的保險票搭皇帝法令
今天的皇者：皇帝法令
http://hk.myblog.yahoo.com/master-wong/article?mid=1570
今天是新馬季開鑼日。作為馬迷的我，自不然又沉迷一下，倒錢落海。
以往的沙田開鑼日，通常是賺大錢的好機會。尤其是三岁明星質新馬插班充斥的1400 米場合，那兒是爆到九彩的大溫床，但絶對是有路可捉。明星質新馬因為去季成績標青，加上對質新馬的無限憧憬，但因為 1400 米對三岁馬是要求高難度的氣量經驗 。去個馬季末期體力不繼的中年馬，因為成績不佳換來暑假評分下跌但開始有利的場合但氣量經驗足。真正可以跑入三甲的，是後者不是前者。但賠呢，後者是遠比前者為佳。
近兩三年沒有了這枝歌仔唱，不過今天都有一場可觀的可以值得下注 - 第九場 - 三班千二米。
我通常會下注的場合是，只有六至七隻是可以入三甲機會的場次，最好有一至兩隻抬起電算機但可以倒灶的馬，然後串勻買單T。
踼走性能不適合或實力不足三班的馬，下面是有機會入位的馬匹和截至上午十時四十五分的賠率：
皇帝法令：4.4
「熊英雄」：1.8
堅旺財：9.7
海王子：20
寶成智星：22
跑得叻：20
友營果：9.8
熊英雄因為三場全勝加上當紅見習生，現在只有1.8 倍，但完全不值博，最大的問題是：未跑過轉彎路程。
同樣有問題的是友營果。上季同程是四班一出以三十倍取勝，一放到底但這場是SLOW PACING，今場升班而且不少前置形馬，實力會受到考驗。
皇帝法令上兩場經過了PACING 和轉彎的考驗，開始確認步入升軌，有冠軍騎師壓陣，它不是細粒馬，負頂磅沒有問題，而且已步入成熟期，非常值搏。
表面看來成績不佳的「寶成智星」和「跑得叻」是另一勢力。前者上季一出以 41 倍和 68分評分跑入第二，後來再以 69分以 21 倍勝出，似有無寶不落之勢。後者我上季 6月26日以單T 捉中，當天是 95倍。那天以不利的PACING 以很快的末段跑入第三。今場PACING 不會太SLOW ，還有20倍.....
堅旺財連續兩場入Q 都有10倍，你說群眾是不是儍的?
海王子曾在61 分同程三班入位，但屬SLOW PACE 場次，看不透，用20元買一張位置Q 的保險票搭皇帝法令
今天的皇者：皇帝法令
2011年9月7日星期三
反手做淡白銀 - 資產調配的「子午谷奇襲」
星期日以接近 17,000 港元每兩沽清大部份的實金部位，今天晚上正式踏進美股市場 - 以每股 12.05 的股價買入 PROSHARES ULTRASHORT SLIVER (ZSL)。
資產這樣東西很奇怪。當全世界的人都看好某一樣資產的價格，認為會升到多少或跌到多少的時候，這通常都是另一個周期的開始。
由於以上的訊號會較流於主觀，另外一個訊號是價格圖出現抛物線的型態。尤其是月綫出現這樣的情況。因為這代表著人們不問情由，完全不理性地追買或追沽某類資產。
泡沬的可怕之處，就是它充滿著一個希望又似乎是一個合理的預期，認為這樣的情況會一路延續下去。
如果回到 1980 年，當年真正通脹當道的年代，全世界都是雙位數字。今天發達國的4-5% ，算得上甚麼? 央行的兩難之處是，加息會打壓經濟，不加息又壓不了通脹，點好? 結果當年的聯儲局主席伏尔克最後決定還是狠狠的加息，雖然有著短暫的陣痛 (都搞左成兩年)，也將黃金、白銀和石油送上絶路。當年黃金和白銀和今年同樣有著抛物線的升浪。各位可見過一種資產是這樣升法而最後不是崩盤收場?
股票已暫時不懂看，維持審慎看法和相對保守的策略，因此之前買入指數基金，因為我買指數基金毋須事先申報，萬一市場出現確認熊市的訊號，我也可以走人。
由於此ETF 涉及槓桿，我以私倉的形式運作。不會反映在組合拳的回報內。但一兩年內，金銀價格會向南還是向北走，必見真章。
資產這樣東西很奇怪。當全世界的人都看好某一樣資產的價格，認為會升到多少或跌到多少的時候，這通常都是另一個周期的開始。
由於以上的訊號會較流於主觀，另外一個訊號是價格圖出現抛物線的型態。尤其是月綫出現這樣的情況。因為這代表著人們不問情由，完全不理性地追買或追沽某類資產。
泡沬的可怕之處，就是它充滿著一個希望又似乎是一個合理的預期，認為這樣的情況會一路延續下去。
如果回到 1980 年，當年真正通脹當道的年代，全世界都是雙位數字。今天發達國的4-5% ，算得上甚麼? 央行的兩難之處是，加息會打壓經濟，不加息又壓不了通脹，點好? 結果當年的聯儲局主席伏尔克最後決定還是狠狠的加息，雖然有著短暫的陣痛 (都搞左成兩年)，也將黃金、白銀和石油送上絶路。當年黃金和白銀和今年同樣有著抛物線的升浪。各位可見過一種資產是這樣升法而最後不是崩盤收場?
股票已暫時不懂看，維持審慎看法和相對保守的策略，因此之前買入指數基金，因為我買指數基金毋須事先申報，萬一市場出現確認熊市的訊號，我也可以走人。
由於此ETF 涉及槓桿，我以私倉的形式運作。不會反映在組合拳的回報內。但一兩年內，金銀價格會向南還是向北走，必見真章。
淡馬鍚 - 高賣低買的能手
上午市評
6/7/2011 13:02:49
昨晚美股假後復市呈窄幅上落以消化上周升幅，道指收報12569.87點，跌12.9點或0.1%；納指報2825.77點，升9.74點或0.35%；標普500指數報1337.88點，跌1.79點或0.13%。紐約8月期油升1.95美元或2.1%，報96.89美元一桶；紐約8月期金收升30.1美元或2%，報1512.7美元一盎司，創近八個月以來最大單日升幅，。
昨晚穆迪調低葡萄牙長期主權信貸評級，由Baa1連降四級至Ba2，評級展望維
持負面，不過未對美股構成壓力，市場正觀望本周五美國就業數據及企業上季業績報告，料短期續於高位反覆。
新加坡主權基金淡馬錫配售中行(3988)及建行(939)股份，合共套現近282億元，今早兩股分別跌3.4%及2.9%，拖累今早大市下跌，恒指半日收報22657.74點，跌90.21點或0.4%；即月期指跌99點，報22687點，高水30點；國企指數收報12689.83點，跌152.56點或1.19%；即月國期跌157點，報12696點，高水7點；受配股上板影響，半日成交達644.25億元。
淡馬錫以每股3.63元，配售51.88億股中行(3988)股份，套現約188.32億元；同時以每股6.26元，配售15.02億股建行(939)股份，套現約94.02億元；半日中行及建行分別收報3.73元及6.29元，分別跌3.4%及2.9%，但仍守穩於配股價之上。淡馬鍚減持中行及建行，市場憂慮內銀股策略性股份未來仍有減持行動，相信對內銀股股價仍會構成一定壓力，料內銀股短期將跑輸大市。
展望後巿，今早港股受淡馬鍚減持中行及建行股份影響下跌，整體大市跌幅溫和，但內銀以外的其餘股份普遍靠穩，為大市帶來支持。受策略性股東減持陰霾困擾，內銀股短期料仍有壓力，資金或流向其餘重磅股支撐大市，如中移動(941)及本地地產股應有較佳表現。
黃灼忠
昨晚穆迪調低葡萄牙長期主權信貸評級，由Baa1連降四級至Ba2，評級展望維
持負面，不過未對美股構成壓力，市場正觀望本周五美國就業數據及企業上季業績報告，料短期續於高位反覆。
新加坡主權基金淡馬錫配售中行(3988)及建行(939)股份，合共套現近282億元，今早兩股分別跌3.4%及2.9%，拖累今早大市下跌，恒指半日收報22657.74點，跌90.21點或0.4%；即月期指跌99點，報22687點，高水30點；國企指數收報12689.83點，跌152.56點或1.19%；即月國期跌157點，報12696點，高水7點；受配股上板影響，半日成交達644.25億元。
淡馬錫以每股3.63元，配售51.88億股中行(3988)股份，套現約188.32億元；同時以每股6.26元，配售15.02億股建行(939)股份，套現約94.02億元；半日中行及建行分別收報3.73元及6.29元，分別跌3.4%及2.9%，但仍守穩於配股價之上。淡馬鍚減持中行及建行，市場憂慮內銀股策略性股份未來仍有減持行動，相信對內銀股股價仍會構成一定壓力，料內銀股短期將跑輸大市。
展望後巿，今早港股受淡馬鍚減持中行及建行股份影響下跌，整體大市跌幅溫和，但內銀以外的其餘股份普遍靠穩，為大市帶來支持。受策略性股東減持陰霾困擾，內銀股短期料仍有壓力，資金或流向其餘重磅股支撐大市，如中移動(941)及本地地產股應有較佳表現。
黃灼忠
| 股權資料顯示淡馬錫承接建行(00939)44億股 涉217億元 | ||
| 9月 5日 星期一 17:40 更新 | ||
<匯港通訊> 據聯交所股權資料顯示，淡馬錫申報，於8月29日按每股4.94元增持建行(00939)44億股 H 股，涉資217.36億元，持 H 股好倉由 150.81億股 升至 194.81億股，佔 H 股由6.27% 升至8.1%。
上述每股作價與早前建行策略股東美國銀行沽售131億股 H 股相同。淡馬錫承接股數約佔美銀沽出總數約三分之一。
建行 H 股今天收報5.53元，跌3.66%，仍高於淡馬錫購入價約11.94%，
英國《金融時報》亦報導，接貨者中據稱有一個包括中國政府在內的財團是較大買家，計有國家外匯管理局、社保基金、中信証券。
賣就是代表看淡，買就是代表看好? 這樣看機構投資者的操作，也太膚淺了吧?
一來一回，持股量還比去年多 (7.03%)。除了可以說它精於高賣低買外，還可以說甚麼?
建行 H 股今天收報5.53元，跌3.66%，仍高於淡馬錫購入價約11.94%，
英國《金融時報》亦報導，接貨者中據稱有一個包括中國政府在內的財團是較大買家，計有國家外匯管理局、社保基金、中信証券。
賣就是代表看淡，買就是代表看好? 這樣看機構投資者的操作，也太膚淺了吧?
一來一回，持股量還比去年多 (7.03%)。除了可以說它精於高賣低買外，還可以說甚麼?
2011年9月4日星期日
我的投資經驗談
基本分析和技術分析派的對戰再起。這已是一百年來的老問題，而各派也有其立場。一樣工具能存在接近一個世紀之久，固然是因為它有其可取性，然而問題在於一樣工具的可預測性不高的時候，我對這種工具的實用性，是有所保留。
如果你熟知公司和行業的業務模式，基本分析和價值就是你的利刀。反之，如果只看歷史的PE、PB ，很容易就會「奶野」。如果不熟知而單看圖表，也同樣會「奶野」，因為市場的價格很易提供錯誤的訊息。
為甚麼會有這樣的思維模式? 這要回到 2004年和 2005 年時。我相信不少的朋友，連股票都未開始涉足。
2004年和 2005 年是相當難玩的兩年。我相信難玩的程度不下於 2010 或 2011年。大盤恒指或國指全年計近乎點穴。可以隨手點出是熊走勢的，用十隻手指加十隻腳趾也數不清。我在博客中常提及的江西銅和華潤電力是當年大點穴股，可以找出強勢的，是屈指可數。但留意的是銅價在這兩年根本沒跌過，江西銅和華潤電力 04和 05年利潤是大幅增長，玩股票的朋友可不可以想像股價是兩年都不會反映股票的價值? - 因為一、市場擔心宏調，二，市場擔心煤價上升會影響電力公司利潤。
這兩年我重創了兩次一、2004年中的宏觀調控，國指用高位回調接近 35%，恒指回調也接近20%。未中招前我的組合有：駿威汽車、重鋼，遠東發展和一隻唔記得係咩股票。估下最勁我輸多少? 是四成。你相信牛市會有這樣的跌幅嗎? 重鋼由 4.5 跌到 2元，遠東發展由 04年的高位 2.2 跌到 5月中的0.89 元。很熊吧?
後來低位踢走重鋼和駿威，痛定思痛，最後是否打敗大盤? 已經忘記了。那時又沒有記錄。
第一個問題：大家可否想像上面三隻股票的價格在之後的一年股價是如何?
二、2005年開始記錄，本來可以做到正回報，不過當年行了一年錯著：2005年中玩國企指數的沽輪，用技術分析嘗到了甜頭，後來食髓知味再玩恒指沽輪和和黃沽輪。點知，兩次都是由勝變輸。2005年中買京信通信 (2342)，那時看著那杯柄形態在公佈業績後受到破壞，再度受創。
那是我當年迷信技術分析的慘痛經驗。- 試想想，一個工具如果時而準確，時而不準，你會不會相信它? 但你又不知它甚麼時候準，你又會是否倚重它為你操作的唯一工具?
最抵死是，它會在基本面變之前用圖表告訴你，但圖表本身並不會告訴你基本面是否轉變。
只要BLOG 友能參透上面的一段，你的功力應是更深一層了。
如果你熟知公司和行業的業務模式，基本分析和價值就是你的利刀。反之，如果只看歷史的PE、PB ，很容易就會「奶野」。如果不熟知而單看圖表，也同樣會「奶野」，因為市場的價格很易提供錯誤的訊息。
為甚麼會有這樣的思維模式? 這要回到 2004年和 2005 年時。我相信不少的朋友，連股票都未開始涉足。
2004年和 2005 年是相當難玩的兩年。我相信難玩的程度不下於 2010 或 2011年。大盤恒指或國指全年計近乎點穴。可以隨手點出是熊走勢的，用十隻手指加十隻腳趾也數不清。我在博客中常提及的江西銅和華潤電力是當年大點穴股，可以找出強勢的，是屈指可數。但留意的是銅價在這兩年根本沒跌過，江西銅和華潤電力 04和 05年利潤是大幅增長，玩股票的朋友可不可以想像股價是兩年都不會反映股票的價值? - 因為一、市場擔心宏調，二，市場擔心煤價上升會影響電力公司利潤。
這兩年我重創了兩次一、2004年中的宏觀調控，國指用高位回調接近 35%，恒指回調也接近20%。未中招前我的組合有：駿威汽車、重鋼，遠東發展和一隻唔記得係咩股票。估下最勁我輸多少? 是四成。你相信牛市會有這樣的跌幅嗎? 重鋼由 4.5 跌到 2元，遠東發展由 04年的高位 2.2 跌到 5月中的0.89 元。很熊吧?
後來低位踢走重鋼和駿威，痛定思痛，最後是否打敗大盤? 已經忘記了。那時又沒有記錄。
第一個問題：大家可否想像上面三隻股票的價格在之後的一年股價是如何?
二、2005年開始記錄，本來可以做到正回報，不過當年行了一年錯著：2005年中玩國企指數的沽輪，用技術分析嘗到了甜頭，後來食髓知味再玩恒指沽輪和和黃沽輪。點知，兩次都是由勝變輸。2005年中買京信通信 (2342)，那時看著那杯柄形態在公佈業績後受到破壞，再度受創。
那是我當年迷信技術分析的慘痛經驗。- 試想想，一個工具如果時而準確，時而不準，你會不會相信它? 但你又不知它甚麼時候準，你又會是否倚重它為你操作的唯一工具?
最抵死是，它會在基本面變之前用圖表告訴你，但圖表本身並不會告訴你基本面是否轉變。
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