師傅組合拳：2012年5月11日 - 熊市疑雲之兩手準備

合生元 14%

恒生指數H股ETF 12%

青蛙王子 11%

匯豐控股 11%

神冠控股 8%

中國建築 8%

敏實集團 7%

海天國際 6%

惠理集團 6%

創生控股 6%

亨得利 6%


現金 0%


其他：建行 (碎股)、中海石油化學、招商銀行


年初至今回報 ：1.62%


恒指年初至今回報：8.3%


國指年初至今回報：2.08%

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大盤的走勢甚是差勁，恒指在20000的頸綫左右浮沉，國指更是早已跌破了11000 的頸綫和4月中的低位，熊味甚重。今年打敗大盤難度很高。

面對這個情況，只能做的是：

--明天留意市寬的惡化情況。如高於250天綫的個股數量本週出現大跌 (我以30%為分水嶺)，會部署撤退，減持強周期股份如海天、惠理、亨得利。它們已證明在不景氣的時候營業情況會惡化。匯控在歐債危機下賬面值不如金融海嘯時出現大跌，業績也沒有明顯走樣，我認為亞洲地區的強勁表現和北美業務的復蘇助力甚大，足以抵消歐洲的不濟。匯控近期比渣打走勢還要強，證明市場聰明錢甚多。我深信調整會有限，只有高手才可以出入自如。


--股市是反映預期遠多於反映現在的經濟情況。在見到差勁的經濟數字如今天的進出口、工業增加值，香港的GDP等，不景氣的情況其實應已過了大半。這個情況，在香港三十年來的股市都適用。我認為更應要留意未來兩月的先行指標(PMI、M2貨幣增長)和同步指標(工業生產值、GDP)等。以08年經驗計，PMI和股市會大致同步見底(當然我們是沒法捉到股市的最低點)。如PMI已在10月低於50，那麼今個月的數字其實反映先行指標的情況。假如PMI(包括匯控和官方) 能在未來兩月維持擴張或接近50的水平，那麼是輪股市的低點很有可能在10月已經出現。那更不應隨意增持現金，但應策略性地按市場情況減持部份。必需消費品和公用類的股份和不易受是次經濟周期收縮的板塊(如申洲國際)，如估值不是瘋狂，更不應隨意全數沽出。以我的經驗，上次這個板塊的股份沒有隨大盤大跌，應視為資金的避難所